民生证券股份有限公司邓永康,王一如,李孝鹏,朱碧野,郝元斌近期对三一重能进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：收入增长稳健，盈利边际改善》，本报告对三一重能给出买入评级，当前股价为23.61元。

　　事件：2024年8月29日，公司发布2024年半年报，2024H1实现收入52.8亿，同比增长34.88%；归母净利润4.34亿，同比下降46.92%；扣非归母净利润3.88亿，同比下降43.23%。

　　单季度来看，24Q2公司收入35.53亿，同比增长51.09%，环比增长105.6%；归母净利润1.68亿，同比下降49.82%，环比下降36.87%；扣非归母净利润1.51亿，同比下降45.43%，环比下降36.17%。

　　盈利边际改善，大兆瓦机型技术储备充足。24H1风机及配件实现收入49.17亿元，同比增长68.07%，占比93.97%；其中，5MW及以上机组实现收入42.09亿元，同比增长173.85%，营收占比80.44%。24H1公司国内陆上风机对外销售规模为3.3GW，同比增长121%，风机业务毛利率15.13%，环比去年下半年增加6.14pcts。公司持续推进大兆瓦机组的开发和优化，8.5-11MW平台产品已获取批量订单，5-6月中标内蒙古能源乌拉特中旗项目和内蒙古能源克什克腾旗项目，共150台10兆瓦机组；15MW陆上风电机组已完成技术开发、SI-23085样机通过测试验证并于2024年5月获取型式认证证书。

　　不断发力海外市场。公司在多个国家实现市场突破，完成首个印度项目的吊装发电，建立标杆业绩，在印度、东南亚、中东区域成功中标多个项目，在谈合同装机容量较大，全年海外新增订单有望实现高速增长。公司计划加快海外产能建设，推动印度工厂扩产，筹备哈萨克斯坦工厂建设，加强海外保供能力

　　投资建议：考虑风电行业需求景气，公司有望凭借技术成本优势和海外海上业务前瞻布局，进一步提升市场份额，我们预计公司2024-2026年营收181/237/263亿元，归母净利润22/27/33亿元，现价对应2024-2026年PE为13/11/9X，维持“推荐”评级。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券曾朵红研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.04%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.22亿，根据现价换算的预测PE为11.75。

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为29.76。

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