2023年，我国经济顶住多重压力实现量的合理增长，全年国内生产总值超过126万亿元，比上年增长5.2%，实现了5%左右的预期目标；与此同时，在爬坡过坎中，锚定高质量发展首要任务，不仅守住了宏观经济“稳”的基本盘，更拓展了“进”的新空间，经济实现质的有效提升，社会民生事业取得新进步。从整体判断，我国面临的机遇大于挑战，有利条件强于不利因素，中国经济长期向好的基本趋势没有改变，支撑中国经济高质量发展的要素条件在不断积累增多。我们预判，2024年中国经济将持续回升向好。

　　2023年，公司面对的外部环境未发生重大变化，双碳、能源以及环保等监管政策始终保持从紧态势，持续倒逼企业转型升级；微观市场方面，行业竞争不断加剧，下游需求不景气，导致公司部分产品市场需求疲软，主要原辅材料木浆和煤炭价格整体呈波动下行态势。公司主动应对挑战，坚持实干争先抓项目、全力以赴促生产、聚力攻坚拓市场，全力以赴推动各项工作落地见效，确保了企业生产经营总体平稳，稳中有进，稳中向好的发展态势，产量、销量、主营业务收入和利润总额等主要经济指标均超额完成预算目标。

　　报告期内，公司实现营业收入161,777.67万元，同比减少3.21%；归属于上市公司股东的净利润4,672.53万元，同比增加203.35%。报告期末，公司资产总额242,931.00万元，归属于上市公司股东所有者权益144,964.77万元，资产负债率为40.33%。

　　2023年，公司海盐厂区项目全面进入实施阶段，一方面既要确保现有机台的稳定、安全、高效运行，另一方面又要有条不紊、扎实有序地推进项目建设和设备安装工作，给企业安全管理工作带来了新的任务和挑战。面对新趋势和新要求，根据全年不同阶段的工作实际，公司对生产经营、项目建设过程中的安全生产工作进行统一安排部署，严格落实风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，全力防范化解各类风险隐患，确保公司内部安全生产形势的持续稳定。

　　一年来，公司生产运行总体正常，产销量均超额完成年度目标，保证了产销平衡和效益最大化。公司针对不同产品所面临的具体市场变化，切实采取不同策略进行积极应对。卷烟纸类产品确保重点市场稳定增长，涂布纸产品积极应对挑战确保产销平衡，格拉辛纸产品通过合理调整价格基本实现产销平衡，描图纸产品积极拓展在光伏、包装等领域的用途，增加国内销量。

　　2023年，全球原辅材料市场变化较快，公司坚持科学分析、精准研判，准确把控木浆在3、4月份短暂的两个月大幅度降价时机，加大木浆的采购量。密切关注市场动态，针对国家电厂、上游港口煤炭库存持续攀升的实际情况，公司果断决策，适时调整采购策略，加大采购量，降低成本。在公司产销量保持整体稳定的情况下，原辅材料采购效率的优化提升，为助力公司经济效益全面提升奠定了物资保障基础。

　　公司新8号机、新20号机升级技改项目（以下简称“一期项目”）以及年产7万吨特种涂布纸项目（以下简称“二期项目”）在完成前期报建手续后，分别于2023年7月和10月开工建设。项目开工以来，公司全体上下，特别是项目组全体成员，充分发扬民丰人敢于拼搏、勇挑重担的民丰精神，通力协作，精准谋划，确保项目建设各项工作严格按照计划进度扎实有序推进。根据制订的项目建设计划，一期项目计划于2024年底前竣工，二期项目计划于2025年3月底前竣工。

　　为全面回顾民丰建厂100年来的风雨历程，更好的传承、弘扬和践行新时代民丰精神，公司以开展学习贯彻习新时代中国特色社会主义思想主题教育为动力，以庆祝建厂百年为契机，于2023年开展了“民丰建厂100周年厂庆系列活动”，并于2023年10月20日成功举办了“奋进百年路扬帆再起航”民丰建厂100周年庆典大会暨职工文艺汇演。厂庆系列活动本着“喜庆、热烈、务实、节俭”的原则，突出讲好民丰故事、传播好民丰声音，向社会各界展现真实而全面、立体而多彩的民丰，更好的激励全体民丰人铭记百年厂史、弘扬民丰精神、开创美好未来，活动得到了社会各界的广泛关注和充分肯定。

　　根据中国证监会颁布的上市公司行业分类结果，公司归属制造业中的造纸及纸制品业，分类编码为C22。

　　2023年以来，在经济温和复苏的带动下，造纸行业PPI增速有触底回升迹象，企业盈利情况逐月改善并于年末实现正增长，纸浆、废纸等原材料价格以及煤炭等能源价格整体呈波动下行态势；短期内新增产能释放预期强，主要原材料及能源价格或有下探空间，但我国林木资源较少，木浆进口依赖度高的格局很难改变，海外供应链变化对木浆价格的扰动仍存。2023年造纸企业因下游需求不景气、原材料价格波动及消纳库存等因素影响，整体盈利、获现能力及偿债指标有所弱化。

　　根据国家统计局最新发布2023年造纸行业数据，2023年1-12月全国机制纸及纸板产量14405.53万吨，同比增长6.6%，首次突破14000万吨大关，创历史新高。规模以上造纸和纸制品业企业营业收入13926.2亿元，同比下降2.4%；实现利润总额508.4亿元，同比增长4.4%。

　　预计2024年：随着近年来造纸行业产量逐年增长，叠加“零关税政策”导致成品纸进口规模大幅提升，国内纸品市场竞争进一步加剧，供给格局整体偏松，产品价格变化主要受需求侧驱动。2024年造纸行业有望延续修复势能，整体盈利情况或将同比改善，但很难出现大幅反弹，平稳恢复将是行业运营主基调；纸制品整体价格波动幅度或将同比收窄，但有下行压力；部分龙头企业短期债务规模仍然很大，其流动性风险值得关注。公司所处的特种纸领域中，细分领域较多且规模均较小，部分领域需求旺盛；供给端，2023年仙鹤股份（603733）、五洲特纸（605007）和华旺科技（605377）有新增产能投放，整体供需格局表现相对较好。2024年或将延续2023年发展态势，但未来特种纸行业新增产能较多，需持续关注供需格局的变化情况。具体到公司主导产品：卷烟纸产品一直以来由国家实施专卖管制，施行“总量控制、质量提高”的政策以及高度计划性的发展模式，卷烟市场用纸需求总量保持平稳；格拉辛纸市场及其他产品市场属于充分竞争市场，竞争强度极大，多数以商品纸浆为主要原料的企业，利润受原料价格波动影响较大。

　　从行业格局来看，我国造纸行业市场集中度相对较低，2022年国内造纸行业CR10（按产量计算）维持在45%左右，相较于美国CR10的90%左右，集中度仍有很大提升空间。从新增产能来看，头部企业具有产业链、规模化、生产管理效率等优势，新增产能主要聚焦于头部企业。未来，头部造纸企业的优势将进一步凸显，行业出清速度或加速。

　　造纸行业对环保要求很高，政策上也有进入壁垒。从行业政策来看，2019年以来，造纸行业相关政策仍以环保、降耗及明确行业标准为主。其中，《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》明确规定了2021年1月1日起全面实施“禁塑令”。此项政令发布后，造纸行业、纸浆模制造和包装行业生产企业纷纷加大扩产能力度。在降低能耗方面，国家“十四五”规划要求单位国内生产总值能耗和二氧化碳排放分别降低13.5%和18.00%；而根据《浙江省工业领域碳达峰实施方案》，要求到2025年，规模以上单位工业增加值能耗较2020年下降16%以上，力争下降18%；单位工业增加值二氧化碳排放下降20%以上（不含国家单列项目）；重点领域达到能效标杆水平产能比例达到50%；建成500家绿色低碳工厂和50个绿色低碳工业园区。相较于中小纸企，头部纸企在生产技术、能源利用率、生产规模和管理模式等方面更有优势，因此能耗双控政策总体上对头部纸企影响较小。2023年1月1日起，我国将部分成品纸及纸浆的关税下降至零，促进国内外造纸行业上下游的沟通交流和协同发展，头部企业所具有的产业链、规模化、效率化等优势将进一步突显。2023年7月，工信部等三部门发布了《轻工业稳增长工作方案（2023-2024）》，将推动造纸行业未来持续向低碳环保可持续的方向发展。

　　特种纸是具有特殊性能、适应某种特殊用途的纸基功能型材料，是造纸工业的高技术产品。特种纸基材料已被《浙江省新材料产业发展十四五规划中》列为“先进基础材料”。

　　公司生产的产品种类较多，主要划分为四大类数十个品种，包括烟草行业用纸系列、透明纸系列、格拉辛纸系列和涂布纸系列。

　　k8凯发

　　烟草行业用纸系列主要包括卷烟纸、成型纸、烟用接装原纸等产品。公司作为国内卷烟纸的首创者，与国内大部分中烟公司保持长期稳定的合作关系，在行业内居于领先地位。产品被应用于包括中华、芙蓉王和七匹狼（002029）在内的国内大部分知名卷烟品牌。

　　透明纸（亦称描图纸）系列主要适用于传统工程绘图、印刷包装、高档装帧以及高端食品包装等领域。公司自上世纪50年代在国内首创描图纸以来，在市场上始终以高品质著称，产品销量在国内市场保持前列。公司近年成功开发了适用于高档电子类产品包装用的半透明包装纸，实现了以纸代塑，且大批量应用于国际和国内最知名消费电子产品品牌。

　　格拉辛纸系列亦为国内首创，为白色的超压纸，是替代国外引入的环保型商标底纸和双面胶带底纸，它代替传统的黄色涂塑（淋膜）纸，消除在生产过程中使用化工颜料、淋膜制品等造成的环境污染，并可适用于自动贴标，提高生产效率，已广泛应用于电子、医药、电池、洗涤用品、超市标签、双面胶带等行业。

　　涂布纸系列是在原纸上涂上一层涂料，使纸张具有良好的光学性质及印刷性能等。公司生产的涂布系列产品主要有镀铝原纸和湿强标签纸，以镀铝原纸为主，主要用途是供啤酒标签印刷企业生产啤酒标签。此外，镀铝原纸也开始替代传统的铝箔复合衬纸，用作烟草企业卷烟镀铝内衬纸。

　　其中烟草行业用纸系列、透明纸系列、啤酒标签用纸市场占有率处于行业领先或第一梯队。

　　公司所从事的主要业务：纸和纸制品的研发、生产和销售；造纸设备的设计、制造、安装、维修和技术服务；机械配件的制造、加工。

　　公司的经营模式：公司自成立以来，始终围绕创造最佳效益这一核心目标开展企业各项经营活动；公司一直秉承直销为主、经销为辅的经营模式，主要面向的客户包括全国各大中烟公司、各类标签制造商和纸品经销商等。

　　报告期内，公司拥有多条现代化造纸生产线，产品主要包括：烟草行业用纸、格拉辛系列用纸、涂布类用纸以及透明纸等数百种规格用纸。

　　技术优势：卷烟纸、描图纸、格拉辛纸在国内均为民丰首创；国家认定高新技术企业；省级企业技术中心；中国特种纸产业技术创新引领型企业；主持或参与制定了多项国家或行业标准。2023年，公司还获得湖北中烟工业有限责任公司颁发的“技术创新联盟”证书，充分肯定了民丰在参与湖北中烟研发的功能特色纸产品工作中所做出的成绩。

　　品牌优势：公司是国内为数不多具有近百年历史的老牌造纸企业，“民丰”商号以及“船牌”商标自上世纪二三十年代创建以来，就一直在国内造纸行业享有极高的声誉，曾先后荣获“国家免检产品“、“中华老字号”、嘉兴市市长质量奖以及省、市著名商标等荣誉称号。

　　装备优势：民丰密切跟踪国际造纸装备技术的发展，自“十五”以来期间淘汰多条落后生产线，同时引进具有国际先进水平的新线；公司拥有多条现代化造纸生产线，以及与之相配套的供水、产汽、发电、机加工维修制造、造纸污水处理等辅助设施；连续多届荣获全国设备管理优秀单位。

　　区位优势：公司地处浙江省嘉兴市，位于中国经济发展最具活力的长三角地区，科技创新资源密集，交通网络发达便捷，项目、人才、资本等要素充分流动。

　　体系优势：公司已通过了质量/环境/职业健康安全（QES）三体系认证、FSC森林认证、测量管理体系认证、反贿赂管理体系认证和CNAS实验室认可。

　　报告期内，公司实现营业收入16.18亿元，同比减少3.21%；归属上市公司股东净利润4672.53万元，同比增加203.35%；经营活动产生的现金流量净额0.29亿元；基本每股收益0.13元，加权平均净资产收益率3.27%。

　　近几年，我国特种纸产业飞速发展，在全球具有重要地位，成为特种纸产品的主要输出国。根据《中国造纸工业2022年度报告》，2022年，我国特种纸及纸板出口量155万吨，同比增加46.23%；特种纸及纸板进口量17万吨，同比减少26.09%；进口量小于出口量，净出口量138万吨；特种纸及纸板进口量占全部纸及纸板进口量比重为2.03%，出口量占比为18.07%。

　　从特种纸产业发展态势看，针对需求量相对较大的特种纸品种，其生产的集中度进一步提高。主要特种纸企业不断更新和扩充装备，一些大型造纸企业参与特种纸生产并已形成相当影响力，小型特种纸企业将面临更大的竞争压力，需要从产品个性化差异化等方面提升自身的核心竞争力。

　　与此同时，科技进步和经济结构调整为特种纸产业提供了诸多发展机遇。“一带一路”战略的实施推动了沿线国家的经济发展，为拓展海外市场创造了良好的条件；限塑令的不断深入为特种纸提供了新的拓展领域，具有替代功能的相关纸及纸制品已经在全球（包括中国）得到了较快推广。

　　根据《中国造纸工业2022年度报告》，2022年，我国特种纸及纸板产消量占纸及纸板总产消量比重分别为3.42%和2.31%；全年实现产消量分别为425万吨和287万吨，同比产量增加7.59%，消量下降8.01%。

　　互联网对造纸业的冲击不言而喻。新闻纸、铜版纸等文化纸市场首先遭遇致命打击。但生活用纸却因电商直播等网上直销带货模式而被引爆。如何利用互联网，创造新的发展形态、新业态，将是摆在特种纸企业面前的新挑战。

　　这是特种纸企业面临最大的威胁与挑战。文化用纸生产企业具有天然规模优势，在流程工艺及设备配置的基本原理具有较多共性，一旦掌握特种纸相关品种技术，往往能够较快实现转型，加之因规模较大，具有的成本优势，成为原有传统特种纸企业的主要竞争对手。近年来全球范围内（包括中国）已有部分文化用纸机转型生产特种纸，更有部分大型文化纸机传统产品和特种纸并存。

　　随着技术的进步，特种纸的应用领域发生了改变，比如描图纸由原来的工程描图功能，逐渐扩展到制版、包装等领域。新的应用领域必然对原有的产品性能提出新的要求。原有的应用领域因应用方式改变，也不断提出新的技术要求。而且其变化速度随着科技的进步而越来越快。特种纸企业能否及时掌握这些需求的变化，并通过技术研究和开发及时满足客户对性能提升和功能扩展的要求，将成为影响特种纸企业生存和发展的关键因素。

　　根据以上分析，我们认为：特种纸方面，细分领域较多且规模均较小，部分领域需求旺盛；供给端，2023年有新增产能投放，整体供需格局表现相对较好。2024年或将延续2023年发展态势，但未来特种纸行业新增产能较多，需持续关注供需格局的变化情况。预计未来的几年，受供给增加、产能过剩的影响，特种纸行业竞争将不断加剧；产业转型和整合速度加快；资源要素制约作用将更加突出；而技术和产品上的创新和进步将会创造新的市场需求。

　　以《中国制造2025》为指导，紧扣证监会《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022—2025）》上交所《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》，坚持自主发展，突出量质并举一条主线；坚持统筹兼顾，确保改善效益、安置就业两个重点；坚持平衡发展，推动本部整合、新区建设、域外合作三大工程；坚持多点推进，深化与烟草、互联网、纸加工、食品医用相关四类产品；坚持稳健运行，提供组织、人才、资金、机制、文化五项保障。经过全体员工的共同努力，到十四五末，把民丰建设成为一家充满生机活力、可持续发展的百年民族造纸企业，为民丰下一个百年起好步、开好局。

　　2024年是民丰迈入第二个百年的开局之年，也是公司深入实施“十四五”规划的攻坚之年。公司将坚持以习新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大精神和中央、省市经济工作会议精神，坚持稳中求进、以进促稳的工作主基调，紧盯高质量发展目标不放松，以统筹两地运行、抓好生产经营、加快项目建设、筑牢安全底线为抓手，努力争取项目建设、经营效益的双丰收。

　　为了推进海盐厂区工作顺利实施，公司于2023年底已开始陆续对人力资源等相关管理制度进行修订。这些制度的修订，一方面是贯彻落实国资主管部门政策的工作需要，另一方面是契合民丰下一步工作重心和企业转型升级高质量发展工作的迫切需要。同时，公司将按照精简高效、管理科学的现代企业管理制度要求，不断完善公司的机构设置、人员编制和制度流程，确保运营效率更加科学高效。

　　项目建设事关民丰长远发展、前途命运和安全稳定。公司上下将紧抓项目建设的“牛鼻子”，坚持一切围绕项目转、一切围绕项目干，全力全速、高质高效抓好一期项目、二期项目建设，为实现民丰高质量发展提供有力支撑。项目组要按照既定目标任务和时间节点，倒排工期、挂图作战，继续发扬“5＋2”、“白加黑”的艰苦奋斗精神，全力以赴推进项目建设各项工作。

　　根据公司的总体安排，要抓住有限的作业时间，一如既往地抓好纸机生产运行，不断提高生产质量和生产效率；另一方面，要重点关注员工的思想动态，加大对职工群众的教育引导和释疑解惑，努力把矛盾解决在基层、化解在萌芽状态，确保生产的安全、平稳、高效。在确保生产正常运行的同时，公司还将努力做好市场拓展，在确保国内市场的同时，积极争取海外市场份额。

　　随着公司一期项目、二期项目土建施工全面推进，公司上下将牢固树立底线思维，层层压紧压实工作责任，以时时放心不下的责任感抓好安全生产工作，切实担负起守土有责、守土负责、守土尽责的政治责任，以高水平安全护航高质量发展。在确保生产安全的同时，要进一步加强项目安全生产管理，加大对项目施工单位的管理，强化监理单位的监督责任，在充分保证施工安全和工程质量的前提下，全力推动项目建设提质增速。

　　品牌形象是企业价值观和品牌实力的具体体现，更是与外界建立联系、展示形象的重要媒介。为了拓展国际市场，2023年公司组织参加了行业展会，在市场开拓和对外宣传方面取得了一定成果。2024年起，公司要充分整合各方面的资源和力量，深度挖掘百年民丰的文化积淀和技术实力，进一步提升公司VI设计层次，切实将“求实认真、质量为本、自强不息、振兴民丰”的企业精神，体现到公司形象和产品上来，不断提升民丰作为公众公司的品牌形象。

　　结合企业项目建设和组织架构调整的实际，持续优化基层党组织设置，把基层组织建强、把各级队伍带好、把基础工作做实，更好发挥公司各级党组织战斗堡垒作用和广大党员先锋模范作用。坚持标本兼治，持续抓好各项制度的修订完善工作。把清廉民丰建设与推进企业生产经营、项目建设、转型发展、完善监督有机结合起来，把发现问题、整改问题、解决问题贯穿到清廉国企建设全过程和各环节，着力打造“清风和畅-廉润民丰”廉洁文化品牌，推动清廉民丰建设不断走深走实、见行见效。

　　1、政策风险。国家财政、货币政策的变化，比如人民币汇率波动以及存贷款利率变动都将影响到公司的投融资成本；受能耗双控、“碳达峰、碳中和”目标和超低排放等影响，节能减排和环境保护力度不断加大，将使公司在此方面的限制压力和投入成本不断加大。

　　2、行业风险。行业外部环境依然复杂严峻，大宗商品供给和价格波动的不确定性仍然存在，公司面临的市场波动风险依然较大。行业市场竞争仍然激烈，公司所处的卷烟纸、透明纸、格拉辛纸、涂布纸等细分市场，竞争不断加剧。

　　3、项目风险。公司海盐厂区项目建设实施过程相对较长，在此过程中，将会面对来自政策、市场、技术等情况变化的风险。公司自备电厂技术改造项目尽管已经完成，但仍有可能会受国家政策进一步收紧，致使次高温次高压机组再次受限的风险。

　　公司将积极主动应对上述风险，在密切关注并主动适应国家产业政策的同时，通过不断强化内部基础管理，积极推进降本增效、节能减排等各种措施，努力降低公司各项成本、排放当量；同时，通过严格加强内部控制，重点做好各项工作的过程管理，及时根据外部客观情况的变化不断调整自身各项策略，牢牢掌控各类可能发生的风险，确保公司处于一个相对安全的经营态势。

　　证券之星估值分析提示七 匹 狼盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示民丰特纸盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示仙鹤股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示五洲特纸盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示华旺科技盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。